（汪毅为长城证券首席经济学家）霸凌 拳交

全商场成交情况：2024年9月24日A股新政发布以来，商场活跃度显赫普及，全A成交额大幅攀升并在10月8日创下阶段性高点。计谋运转下，大盘和小盘板块的成交额占比呈现分化特征，大盘在10月初达到高点后回落趋稳，小盘则握续上升。短周期看，自9月24日以来A股资金立场仍是资历两轮切换；而从偏长视角来看，被迫投资正在成为增量资金的遑急开始。

行业层面，TMT板块理会隆起，电子、绸缪机、通讯、传媒等板块交投热度握续督察高位，而银行、公用业绩等偏红利行业的关注度有所下落，体现出商场风险偏好的普及。举座而言，新政推动商场信心复原，交投活跃度昭彰增强。

公募基金：9月24日以来，受商场资金面活跃影响，偏股型基金与股票型ETF均呈现出苍劲增长态势，偏股型基金份额粗略回升，24Q3主动职权基金的钞票畛域扫尾流畅五个季度下滑，股票钞票占比小幅上升至83.61%。与此同期，股票型ETF份额与钞票净值握续攀升，10月一度大致历史高点，宽基ETF成为主要增长能源，宽基ETF钞票净值占股票型ETF比重稳步普及至75%以上。成交额方面，股票型ETF在10月初达到成交岑岭，占全A成交额的比例大致10%，随后回落至5%-8%的区间，理会出阶段性调度迹象。恒久来看，股票型ETF份额与成交额占比核心逐年上升，夸耀其算作投资器具的厚实市式样位和握续增长后劲。行业设立方面，资金昭彰向电力诱骗等高景气行业歪斜，而非银金融和银行板块仍处于低配状况，突显商场风险偏好普及的趋势。举座而言，计谋运转下的商场资金活跃度显赫普及，为相干居品的增长和商场热门的变化提供了有劲支握。

私募基金：往日五年，私募证券投资基金数目在2023年中迎来拐点后握续小幅收缩。遣散2024年10月，私募基金数目减少至90853支，环比下落644支，较岁首减少约7000支，复原至2022年末水平。这标明9月24日以来A股商场的快速回暖尚未传导至私募畛域。但是，从钞票净值来看，10月私募基金净值大幅反弹，单月增多近1500亿元。但本年以来，私募钞票净值占A股总市值的比重平均为6.01%，较2022年的6.69%和2023年的6.29%有昭彰下滑，反应出私募在举座商场中的相对遑急性有所下落。

北向资金：自8月16日北向资金流向数据住手逐日泄漏以来，其活跃度和对A股商场的角落影响呈现出昭彰变化。尽管9月24日和10月8日北向资金交易总和别离达到1653.15亿元和5101.01亿元高点，占全A成交额比重却粗略下滑至14.64%和近期的11%操纵，标明其对商场的影响力有所减轻。从行业握股情况来看，遣散9月30日，电力诱骗、食物饮料、银行和电子握股市值均卓越2000亿元，其中电力诱骗握股增长显赫，增多了815.92亿元，涨幅40.90%。从净流入畛域来看，8月16日至9月底北向资金终了净流入816亿元，但相较历史同期涨幅的净流入水平昭彰偏低。行业分化亦较为昭彰，电力诱骗、食物饮料和银行净流入超百亿，而家用电器则碰到减握。举座来看，北向资金活跃度虽有所波动，但行业偏好及角落影响正在逐措施整。

产业老本：本年下半年霸凌 拳交，惩办层和遑急推动的净减握力度显赫加大，月均净减握金额别离达到10.6亿元和约124亿元，夸耀出股价上升后的减握压力。行业层面，仅医药生物和银行等6个行业呈现净增握状况，而电子、非银金融等6个行业的净减握畛域卓越20亿元。与此同期，A股股票回购的积极性角落走弱，10月回购金额降至88.21亿元，为年内低点。但是，从全年来看，回购畛域仍处于高位，岁首于今统统1544亿元，增握参考市值达721亿元，共计约2265亿元。此外，跟着新“国九条”及相干市值惩办计谋的推动，展望回购增握再贷款臆度将在改日一年内为商场带来新增流动性，进一步增强商场活跃度和推动文书水平。

游资立场投资者：从2024年7月至9月，A股商场炒作厚谊较为低迷，涨停板股票占全A的比例在1%操纵游荡。但是，自9月下旬起，该观念飞速上升，10月28日达到5.58%的阶段性高点，夸耀商场在计谋或外部成分推动下厚谊显赫升温，资金对特定股票的追捧达到岑岭。过问11月后，商场热度逐步回落，遣散11月18日该比例已流畅4个来回日低于2%。同期，来回异动股票的交易金额及占比也呈现近似趋势，于9月中旬触底后在11月初达到高点，随后昭彰回撤。轮廓来看，A股商场游资立场投资在近期或已趋于冷却，商场炒作厚谊有所降温。

两融资金：本轮行情中，两融余额在10月8日显赫攀升，并在随后颠簸行情中保握稳步增长，直到11月中旬才出现拐头。遣散11月18日，两融余额占A股流通市值的比重升至2.38%，较9月30日低点上升近50个基点，夸耀杠杆资金对商场的积极介入。与此同期，两融来回额呈现“M型”走势，占A股成交额的比例两次大致11%，与沪深300的两个高点高度吻合。但是，近一至两周两融来回额粗略回落，标明商场举座风险偏好可能有所下落。举座来看，两融资金在本轮行情中上演了推动商场上升的遑急扮装，但近期角落效应有所减轻。

个东谈主投资者：自2023年以来，A股新增开户数核心握续下滑，但近期投资者厚谊昭彰改善。10月，上交所A股新增开户数达到685万户，创历史单月第三高，仅次于2015年牛市时辰的4月和6月，夸耀个东谈主投资者对股市的参与体恤大幅普及。与此同期，住户入款数据也反应了这一趋势。10月住户储蓄入款大幅减少5700亿元，而非银行业金融机构入款增多1.08万亿元，同比多增5732亿元，标明部分资金正从储蓄流向股市等投资渠谈。非银行业金融机构入款的增长主要来自券商、基金等畛域，突显股市回暖对资金的虹吸效应正在泄漏，个东谈主投资者的投资体恤正在快速竖立。

本文仅代表作家不雅点。

汪毅

借谈股市走牛来促徒然的念念法是扫数不执行的。

股市应反应中国经济实力，但个东谈主投资者常因专科默契不及和厚谊影响而难以跑赢商场。

综认为议国债商场价钱波动风险及客户的风险承受智力。

国有大行暂不面向个东谈主投资者销售。

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